观点小结：PTA

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核心观点：中性 PX和PTA现实偏强，聚酯端负反馈出现，短期上涨空间不大，但成本端PX买盘仍然偏强，聚酯负反馈更多影响PTA利润压缩。

月差：谨慎偏空 5-9月差大幅走强至500元偏上附近，负反馈出现，短期正套减仓。

现货：中性 现货商谈一般，基差偏强，本周现货在05+190~230成交，聚酯工厂有出货。

装置变动：谨慎偏强 福化提负、恒力重启，YS宁波和海南装置略有降负，3月底有多套计划检修，恒力新装置出料，供应端3-4月维持去库。

下游需求：中性 上周起织造订单略有转弱，聚酯负荷预计维持89%-90%以上偏高，利润被挤压下聚酯出现减产负反馈，目前减产量对平衡影响不大。

供需平衡：谨慎偏多 3-4月去库，去库幅度15-20万吨，现货相对紧张。

加工利润：谨慎偏空 PTA-原油价差高位，PXN走强至451美元，PTA加工费450以上偏高，需求负反馈下PTA加工费有压缩预期。

观点小结：乙二醇

核心观点：中性 EG低估值，弱驱动。装置变动不大，3-5月平衡小幅去库，但港口去库偏慢，驱动不足。关注一体化切换进度。

月差：谨慎偏空 5-9月差-108附近波动不大，05合约市场担忧一体化切换偏慢，对09预期尚可，5-9逢低反套思路。

现货：中性 市场商谈一般，目前现货基差在05合约贴水15元/吨附近，3985-3990元/吨附近有成交。

装置变动 ：谨慎偏空 4月煤制有装置重启预期，浙石化5月超预期检修，近端供应缩减不及预期。

进口 ：谨慎偏空 2-3月进口预估50万吨不变。美国南亚重启市场对5-6月进口回升有担忧。

下游需求：中性 终端边际小幅有所走弱，聚酯开工维持高位，聚酯负反馈有所出现。

供需平衡：中性 3-4月平衡小幅去库，5月检修增加去库较高，目前一体化切换偏慢，平衡略不及预期。

加工利润：谨慎偏多 整体维持亏损，原油的下跌，油制现金流有所修复。